Marokko behoudt Ba1-kredietbeoordeling te midden van economische uitdagingen

Monday 24 March 2025 - 12:00

De kredietbeoordeling van Marokko blijft stabiel op Ba1, zoals bevestigd door Moody's tijdens zijn laatste beoordeling. Deze beoordeling weerspiegelt een complex landschap van sterke en zwakke punten, met nadruk op effectief bestuur en een robuuste binnenlandse financieringsstructuur, in contrast met lage inkomensniveaus en risico's binnen de publieke en bancaire sector.

Ondanks de stijgende schuldenniveaus heeft Marokko met succes de sociale cohesie en economische steun behouden te midden van recente tegenslagen. De economische groei van het land vertraagde tot 2,6% in 2024, een daling van 3,4% in 2023, grotendeels als gevolg van ongunstige regenval die de landbouwproductiviteit beïnvloedde. Analisten verwachten echter een herstel tot 3,5% groei op de middellange termijn, gedreven door voortdurende structurele hervormingen.

Het fiscale plaatje toont een begrotingstekort van 4,3% van het BBP, iets beter dan de verwachte 4,5%, toegeschreven aan onverwacht sterke belastinginkomsten. Ondertussen is het tekort op de lopende rekening gestabiliseerd op 2,5% van het BBP, ondersteund door toerisme, export en aanzienlijke geldovermakingen van Marokkanen die in het buitenland wonen.

Marokko kampt met aanhoudende structurele uitdagingen, waaronder een laag inkomen per hoofd van de bevolking en kwetsbaarheid voor klimaatgerelateerde risico's, die de economische vooruitzichten blijven belemmeren. Niettemin is het land getuige van een geleidelijke groei in industrieën met een hogere waarde, ondersteund door een solide institutioneel kader en gedisciplineerd monetair en fiscaal beleid, wat het een Baa2-bestuursscore oplevert.

De afhankelijkheid van activiteiten van de publieke sector en schulden in vreemde valuta, momenteel 17,6% van het BBP, vormt een voortdurende uitdaging. Hoewel de banksector stabiel blijft, vertoont deze tekenen van kwetsbaarheid met betrekking tot kredietconcentratie en internationale blootstelling.

De stabiele vooruitzichten van Moody's weerspiegelen vertrouwen in het vermogen van Marokko om economische druk te doorstaan. Het agentschap merkt op dat succesvolle implementatie van economische en sociale hervormingen de veerkracht en houdbaarheid van de schuld zou kunnen versterken. Omgekeerd kan het verhogen van de overheidsuitgaven, met name aan infrastructuur en sociale initiatieven, een uitdaging vormen voor de fiscale stabiliteit.

Om een verbeterde kredietwaardigheid te bereiken, moet Marokko zich richten op het verbeteren van niet-agrarische groei, het creëren van formele werkgelegenheid en het aanpakken van ongelijkheden. Omgekeerd kan een stijgende schuldenlast, met name van verplichtingen in de publieke sector, een negatieve impact hebben op toekomstige evaluaties.